2022年是巴西总统博索纳洛（Jair Bolsonaro）任期的最后一年，金融界人士普遍认为，明年经济仍将持续低迷，而且行政改革和税制改革也不会有太大建树，总体形势不容乐观。

主要经济指标

受访的经济专家均认为，明年全国经济活动将继续疲弱，复苏乏力。同时，通胀率持续高于预期目标，基准利息进入上升通道，都会给经济形势带来压力。巴西央行前货币政策主任菲格雷多（Luiz Fernando Figueiredo）表示：“尽管明年年底，通货膨胀率预计会从目前的10%回落到5%，但2022年的经济仍面临挑战，GDP增幅应在0.5%左右，甚至还会出现负增长。失业率应该仍维持高位，而且由于经济疲软，甚至还可能出现轻微增长。”

菲格雷多分析说：“基准利率（Selic）应该会达到两位数，明年年内很难出现回调，从而将不可避免地拉高银行信贷成本。就美元汇率而言，很难想象会在大选年出现下滑，在美联储加息的背景下，更是如此。”

改革推进机会不大

市场分析人士指出，博索纳洛上台以来就提出的行政改革和税制改革，在2022年应该不会出现实质性进展。一方面，相关改革复杂性极高，而且联合执政的各党派对推进这些改革的兴趣也不大。菲格雷多认为，明年国会批准了财政预算以后，关注的话题将只有总统大选这一个，“市场对明年其他重大改革的批准并不抱任何期待，因此应该也不会对股票和一般投资的价格产生太大影响。”

XP投资公司策略师斯卡利特（Victor Scalet）表示，2022年值得期待的，充其量只是落实一些私有化项目，“明年在普通立法和其他微观领域的工作可能会有所推进，比如一些监管法规或是巴西电力公司（Eletrobras）或巴西邮政的私有化等。宏观方面的改革，如行政或税制改革的推进机会则不大。”

降低预期或有惊喜 

市场普遍预测2022年是经济动荡，结果糟糕的一年。巴西主要股指Ibovespa今年累计下跌约10%，就充分说明了明年的复杂形势。然而，Necton投资公司首席经济师佩尔菲托（André Perfeito）强调说，“由于期望值极低，任何情况都可能是利好消息。因此，对资本市场来说，2022可能反而会是不错的一年。资产价格走低，变得更便宜，推进投资只需要一个很好的理由。”

对于明年的选情，他分析说：“人们对博索纳洛执政风格的改善，已经不抱期待。即使前总统卢拉在大选中获胜，金融界人士也不会认为是世界末日。政治层面最大的风险，其实是博索纳洛总统进一步干预巴西石油公司的定价，这会对市场造成极大干扰。”

菲格雷多则认为，政治方面的积极消息可以拉低一路走高的美元汇率，“大选期间，任何积极的政治消息，如第三路线的兴起，主要候选人合理的经济议程，都能拉动明年雷亚尔实现升值。”