10月10日，央行发布公告称，今年以来，人民币汇率以市场供求为基础双向浮动，弹性增强，市场预期平稳，跨境资本流动有序，外汇市场运行保持稳定，市场供求平衡。为此，中国人民银行决定自2020年10月12日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。

下一步，中国人民银行将继续保持人民币汇率弹性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

这是继2018年８月央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调到20%后，再次恢复至0。结合前几次准备金率调整的政策意图和市场环境看，此次调整风险准备金率或释放两大信号：

一是当前外汇市场运行稳定，市场供求平衡，不存在引发外汇市场非理性波动顺周期行为，资本外流压力大幅降低，因此可以降低风险准备金率，从而利于降低企业办理远期售汇业务的财务成本。

二是近期人民币汇率升势强劲，此时将风险准备金率从20%降到0，与2017年9月彼时的市场环境和央行的操作相似，体现出央行希望汇率保持在合理均衡的水平，而非形成明显的单边升值或贬值的市场预期，通过深化市场化汇率形成机制改革，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器的作用。

回顾今年以来人民币汇率表现，波动加大、弹性增强、对美元汇率升值明显是其主要特征。

国庆节后首个交易日，在岸人民币对美元强势补涨近1100点，离岸人民币对美元延续假期强势。截至10月10日晚，在岸、离岸人民币双双升破6.70关口，创下去年4月以来新高。

今年第三季度，在岸人民币升幅达3.8％，实现了自2008年初以来的最大季度涨幅，同期离岸人民币涨幅逾4％。人民币在三季度的表现，超过了包括瑞士法郎和日元等传统避险货币在内的G10货币。再向前回溯，自5月中旬以来，人民币涨势凌厉，目前涨幅已逾6%。

人民币对美元快速升值，显然不是什么好的事情，因为它会极大地伤害中国的出口外贸企业，这类似于人民币快速贬值导致的资本外流预期一样。无论是升值还是贬值，在短时期内，过快的加速度，都会对中国经济造成负面冲击。

将远期售汇业务的风险准备金率下调至零，虽然从绝对体量上，并不一定能影响多大的外汇市场交易规模，但从释放货币当局的政策意图和预期引导上，信号却是明显的。亦即是：中国央行并不希望人民币兑美元快速升值的现状继续维持下去。

历史上看，外汇风险准备金率曾经历四轮调整。离本次调整最近的一次，发生在2018年8月，中国人民银行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。

回顾来看，数次调整均与人民币汇率表现有关：一般来说，当人民币贬值预期较强时，上调外汇风险准备金率；当人民币升值预期较强时，下调外汇风险准备金率。

“当收取20%的外汇风险准备金率时，一般理解为人民币外汇市场存在贬值的羊群效应，央行有意平滑外汇市场波动；当取消时，可以理解为人民币外汇市场相对平稳，不存在贬值预期或贬值压力较小。”某外资银行合规负责人对上证报记者说。

华泰证券固收团队表示，人民币过快升值容易引发羊群效应和反馈效应。考虑到货币政策已经回归常态，汇率如果过快升值，将会弱化宏观经济面临的货币条件。

此外，当前均衡的跨境收支状况或为另一因素。“外汇风险准备金率类似外汇市场的自动稳定器，与跨境收支状况有一定关联。”招商银行金融市场部外汇首席分析师李刘阳表示，当前，我国跨境收支整体处于均衡状态，与过去两年偏流出的情况有所不同。因而，20%的外汇风险准备金率取消，并不意外。